9月以來，上海、江蘇等地先后發布支持美妝產業發展的消息，為千億級美妝產業賽道注入新動能。在市場各方的支持下，今年的IPO市場也迎來一道亮麗的風景線。據上海證券報記者不完全統計，今年已有超30家美妝產業鏈公司備戰IPO，其中3家公司已上市，其余公司均在IPO輔導或審核階段。

  記者關注到，從擬IPO企業類型看，基本覆蓋品牌商、原料商、電商服務商、醫美企業等美妝全產業鏈公司，其中品牌商成為本輪美妝產業鏈公司IPO的主力隊員。從上市板塊看，港股是美妝公司的首選地，部分公司也在沖刺A股、美股的IPO。

  中信證券美妝與商業聯席首席分析師杜一帆在接受上海證券報記者采訪時表示，美妝公司扎堆IPO背后有三大動因：產業層面，供給和需求多維度推動了化妝品國產替代進程，本土企業市占率進一步提高，產業步入高速發展期；公司層面，上市公司示范效應強，優質美妝公司增速高于行業平均水平，由此推動更多企業沖刺IPO；政策層面，港交所推出多項制度改革，鼓勵支持新經濟企業上市，因此美妝公司掀起赴港IPO熱潮。

  美妝公司踴躍備戰IPO

  自“國貨彩妝第一股”毛戈平去年底在港股上市以來，美妝產業鏈公司便踴躍備戰IPO，為今年的IPO市場增添了諸多暖意。

  記者關注到，本輪擬IPO企業以自營護膚、美妝產品的品牌商為主，其中不乏植物醫生、谷雨、林清軒等知名度較高的美妝品牌。

  今年6月，植物醫生沖刺深市主板IPO獲受理，令市場眼前一亮。招股書顯示，植物醫生致力于高山植物護膚產品的研發、生產和銷售，此次擬IPO募資9.98億元。今年3月，谷雨生物與中信建投簽署輔導協議，宣布啟動A股IPO進程，且已在廣東證監局辦理輔導備案登記。

  記者發現，沖刺A股的美妝公司多數已實現盈利，而部分赴港上市的公司處于未盈利狀態。此次IPO，植物醫生帶來了一份亮麗的成績單，2024年營業收入和凈利潤分別為21.56億元、2.42億元。公開信息顯示，2024年，谷雨生物實現營收約40億元。

  除品牌商外，化妝品原料商、包材商等行業上下游公司也出現在IPO隊列中，甚至不乏硬科技企業。

  今年7月，禾元生物科創板IPO注冊生效。禾元生物是一家創新型生物醫藥企業，也是一家使用第五套標準上市的未盈利企業。公司90%以上的收入來自銷售重組人白蛋白（藥用輔料、科研試劑）和蛋白酶K、技術服務等；其他業務收入主要是銷售美妝產品原料等。公司產品管線中包含重組人纖維連接蛋白（美妝級）。此次IPO公司擬募資24億元，用于重組人白蛋白產業化基地建設項目、新藥研發項目等。

  規模相對較小的美妝產業鏈公司更多選擇北交所，包括維琪科技、江天科技。港交所則吸引了凱詰電商、聚水潭等美妝電商服務商。

  港股成美妝公司熱土

  從沖刺A股到轉戰港股，毛戈平的上市之路，似乎給美妝產業鏈公司打開了新思路，引發美妝產業鏈公司紛紛奔赴港交所上市。

  6月26日，穎通控股在港股上市，成為“中國香水第一股”，也是繼毛戈平之后，港股迎來的又一家美妝上市公司。這讓更多美妝公司看到希望。

  據記者初步統計，上半年，已有6家美妝產業鏈公司向港交所遞交招股書，其中就有從創業板IPO“考場”轉來的凱詰電商。此外，還有聚焦皮膚健康的創新藥企業德鎂醫藥，醫美公司東方妍美，電商運營服務商極易科技及護膚品品牌商林清軒。

  招股書顯示，林清軒專注于抗皺緊致類護膚品，定位為“國貨高端護膚品牌”。公司表示，本次募資將用于品牌價值塑造與傳播，提升全渠道銷售網絡的深化構建，加強生產及供應鏈能力等用途。

  在赴港上市的隊伍中，一批A股上市公司尤為引人關注，包括珀萊雅、若羽臣、華恒生物、天賜材料等。

  珀萊雅8月27日公告，啟動港交所主板上市籌備工作?！斑x擇‘A+H’，是為加快公司的國際化戰略和海外業務發展，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的綜合競爭力?！辩耆R雅相關負責人對上海證券報記者表示。

  8月初，若羽臣公告稱，為提升國際化品牌形象，增強境外融資能力，依據公司總體發展戰略及運營需要，公司正在籌劃發行H股并申請于港交所主板掛牌上市。

  三大因素點燃上市熱情

  記者采訪了解到，美妝產業鏈公司扎堆上市主要受到三大因素驅動。

  產業層面，供給和需求多維度推動了化妝品國產替代進程，本土產業進入高速發展期?！霸诠┙o端，上游生物材料企業的蓬勃發展，提供高品質、高功效、低價格的原料；本土企業多年重視研發投入，成果陸續顯現。在需求端，消費者對本土品牌自信心增強，研究型購買、淡化品牌、注重功效和性價比趨勢明顯?！倍乓环治龇Q。

  公司層面，上市公司示范效應強，推動更多美妝企業沖刺IPO。杜一帆表示，今年上半年，中國11家重點美妝上市公司合計營收增速為7.3%，行業頭部集中度進一步提升。

  政策層面，港交所推出多項制度改革，鼓勵支持新經濟企業上市，積極擁抱美妝等新消費產業公司。同時，監管部門出臺鼓勵企業赴港上市政策，開辟了更為寬松、高效的融資通道。

  在杜一帆看來，2024年以來，新消費和AI技術突破帶動港股市場情緒和信心修復，疊加內外政策利好及2025年以來的高賺錢效應，港股IPO市場有望迎來一波新的發行高潮。